Vydáváme novou analýzu na akcie Kofola ČeskoSlovensko s cílovou cenou 410 Kč a doporučením „Koupit“
V naší nové analýze na akcie společnosti Kofola ČeskoSlovensko stanovujeme cílovou cenu 410 Kč a doporučení „Koupit“.
Akcie Kofoly považujeme za atraktivní z následujících důvodů:
Oživení hospodaření po obtížných covidových a inflačních letech
Potenciál organického růstu díky stabilitě makroekonomického prostředí
Akviziční růst vlivem nových akvizic v podobě Pivovarů CZ a Mixa Vending
Zvyšující se dividendový potenciál
Na základě našeho valuačního modelu oceňujeme hodnotu společnosti (EV) na 13 756 mil. Kč a hodnotu vlastního kapitálu na 9 148 mil. Kč, respektive na 410 Kč na akcii.
Hospodaření: Po odeznění krizových let způsobených covidem a extrémní nákladovou inflací se Kofola odráží k pozitivnímu trendu hospodaření. Předpokládáme, že i letos společnost na úrovni EBITDA poroste organicky dvouciferným tempem. Příznivý trend hospodaření bude navíc umocněn akvizičním vlivem. Letošní EBITDA tak podle našich odhadů poroste o výrazných 41 % na 1767 mil. Kč. Plný akviziční efekt, pokračující pozitivní spotřebitelský sentiment, umírněné inflační prostředí a synergické efekty plynoucí z nových akvizic vytváří v příštím roce a dalších letech prostor pro navýšení EBITDA do rozmezí 1800 – 2000 mil. Kč.
Valuace: K ocenění společnosti jsme použili model diskontovaných volných hotovostních toků (DCF) s náklady na vlastní kapitál v průměrné výši 9,2 %, jehož výsledkem je odhadovaná hodnota 410 Kč na akcii (22% potenciál). Akcie Kofoly se obchodují na 6,5násobku námi očekávané letošní EV/EBITDA, respektive 15,2násobku letošního P/E.
Rizika: Změny regulatorního prostředí, zejména zvyšování nepřímých daní typu DPH či zavádění nových daní typu daně z cukru. Tato daň bude od roku 2025 zavedena na Slovensku.
Katalyzátory: Výsledky hospodaření za 9M 2024 obsahující stěžejní letní sezónu a do značné míry určující celoroční výkonnost (21. listopadu 2024). Předběžné výsledky za celý rok 2024 (únor 2025).
Jan Raška, analytik
Fio banka, a.s.
Prohlášení
