ČEZ: komentář k záměrům vlády upravit regulatorní rámec týkající se možné transformace společnosti
Jakkoliv dnešní zveřejněné záměry vlády upravit regulatorní rámec týkající se možné transformace (rozdělení) ČEZu přispívají ke zvýšení nejistoty a politického rizika, tak stále v celkovém kontextu vnímáme potenciální transformaci ČEZu a její konsekvence pro vypořádání minoritních akcionářů jako podpůrný faktor pro cenu akcie. Bylo to zřejmé jak v minulých letech, tak v nedávné minulosti, kdy akcie ČEZ se od loňského prosince poměrně rychle posunuly, právě i pod vlivem spekulací ohledně potenciálních transformačních kroků, z lokálních minim kolem 750 Kč přes úrovně 900 – 1000 Kč vykazovaných v lednu a únoru až k hranici poblíž 1200 Kč dosahované v posledních dnech a týdnech.
Dnešní informace nás jen utvrzují v tom, že vláda o transformaci ČEZu reálně uvažuje a připravuje se na ni. Již dříve političtí představitelé indikovali, že v této záležitosti by chtěli mít jasno do konce letošního roku. Domníváme se, že již na letošní červnové valné hromadě by restrukturalizace společnosti mohla být jedním z důležitých témat.
I přes nedávnou korekci tržních cen elektřiny z loňských extrémních úrovní zůstává fundament na energetických trzích stále poměrně příznivý. ČEZ by podle našich odhadů i letos měl prodávat svoji silovou elektřinu za výrazných 125 – 130 EUR/MWh (nárůst oproti loňským 100 EUR/MWh), což by i přes existenci odvodů z tržeb (cenové stropy) mělo generovat provozní ziskovost výrazně přes 100 mld. Kč (náš odhad poblíž 120 mld. Kč, ČEZ nově očekává 105 – 115 mld. Kč). Nadále slušný fundament podporuje i managementem navržená letošní dividenda ve výši 117 Kč na akcii.
V tuto chvíli, pod vlivem výše zmíněných fundamentálních faktorů a indikací směřující k nějaké formě restrukturalizace ČEZu, se nedomníváme, že akcie ČEZ by měly pokračovat v další výraznější korekci. Za dané situace vnímáme cenu akcie ČEZ poblíž úrovně 1000 Kč jako férovou a aktuálně tak nemáme důvod měnit naše doporučení „držet“.
Akcie ČEZ (BAACEZ) dnes na pražské burze klesly o 8,04 % na 1041 Kč, na RM-SYSTÉMu oslabily o 8,1 % na 1044 Kč.
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Související odkazy
- Evropská komise povolila státní pomoc na rozšíření jaderné elektrárny v Česku (+komentář analytika)
- ČEZ obdržel doplněné nabídky na stavbu jaderného zdroje a na tři jaderné bloky
- Gazprom podal žalobu na ČEZ, ZSE a OMV
- ČEZ: Trigon Dom Maklerski snižuje cílovou cenu na 719,6 Kč se stávajícím doporučením "sell"
- Dividenda ČEZ v roce 2024 a dalších letech (+komentář analytika)
Nejnovější:
- Obchodování v USA končí v mírné ztrátě
- USA: Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách
- Smíšené obchodování v zámoří
- USA: Změna zásob surové ropy podle EIA
- USA: Stavební výdaje, Nové pracovní pozice JOLTs, ISM ve výrobě, Cenový index ISM
- Americké trhy v úvodu obchodování bez výraznějších změn
- USA: Index nákupních manažerů PMI ve výrobě
- USA: Změna zaměstnanosti ADP
- USA: Index žádostí o hypotéky MBA
- Poklesy na trzích v závěru akcelerovaly, S&P 500 ztratil 1,57 %