Makroekonomický výhled na tento týden: Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách, report z trhu práce (USA)
V tomto týdnu bude zveřejněna řada klíčových makroekonomických údajů z USA i Evropy. V USA se očekává série dat, která mohou napovědět o stavu tamní ekonomiky. Největší pozornost se soustředí na středeční rozhodnutí Fedu o sazbách, ale důležité budou i červencový report z trhu práce, inflace měřená deflátorem PCE, předběžný odhad HDP a údaje o spotřebitelské důvěře. V Evropě se pozornost zaměří na odhady HDP a inflace v Německu a celé eurozóně.
Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách v USA
Fed na zasedání 29.–30. července podle většiny analytiků pravděpodobně ponechá sazby beze změny. Bloomberg očekává, že předseda Jerome Powell patrně podtrhne potřebu vyčkat na další inflační data alespoň přes léto. Navzdory možnému tlaku ze strany prezidenta Trumpa by silná data o inflaci a zaměstnanosti zveřejněná později v týdnu mohla rozhodnutí Fedu podpořit.
| Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách v USA, 30. 7. | ||
|---|---|---|
| Makroekonomický ukazatel | Odhad* | Předchozí |
| Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách (horní mez) | 4,5 % | 4,5 % |
| Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách (dolní mez) | 4,25 % | 4,25 % |
Report z trhu práce v USA
Bloomberg Economics odhaduje za červenec nárůst zaměstnanosti mimo zemědělství o 160 tisíc, což je nad aktuálním tržním konsenzem. Růst podporuje menší pokles zaměstnanosti ve veřejném sektoru, oživení v oblasti stavebnictví a pokračující nábor v logistice. Tyto trendy jdou proti očekáváním, která počítala s dopady omezení federálních rozpočtů, problémy na trhu s bydlením a útlumem v důsledku cel. Nezaměstnanost by podle odhadu měla mírně vzrůst na 4,2 %.
| Report z trhu práce v US - červenec - 30. 7. | ||
|---|---|---|
| Makroekonomický ukazatel | Odhad* | Předchozí |
| Změna pracovních míst mimo zemědělství | 109 tis. | 147 tis. |
| Změna pracovních míst v soukromém sektoru | 100 tis. | 74 tis. |
| Změna pracovních míst ve výrobním sektoru | 0 tis. | -7 tis. |
| Průměrná hodinová mzda (m-m) | 0,3 % | 0,2 %. |
| Průměrná hodinová mzda (y-y) | 3,8 % | 3,7 % |
| Míra nezaměstnanosti | 4,2 % | 4,1 % |
(Jádrový) deflátor PCE v USA
Preferovaný inflační ukazatel Fedu, tedy jádrový deflátor PCE, pravděpodobně ukáže rychlejší růst cen než červnový report CPI. Údaje o výdajích zároveň naznačily, že v červnu došlo ke zvýšenému promítání cel do cen, což přispívá k opatrnému přístupu Fedu k obnovení snižování sazeb.
| (Jadrový) deflátor PCE v USA - červen - 31. 7. | ||
|---|---|---|
| Makroekonomický ukazatel | Odhad* | Předchozí |
| Deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (m-m) | 3,0 % | 1,0 % |
| Deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (y-y) | 2,5 %. | 2,3 %. |
| Jádrový deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (m-m) | 3,0 % | 2,0 % |
| Jádrový deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (y-y) | 2,7 % | 2,7 % |
HDP napříč regiony
Německá ekonomika ve 2Q pravděpodobně stagnovala po výrazném oživení v 1Q, které částečně podpořilo předzásobení v očekávání zvýšení cel ze strany USA.
Podobný vývoj zaznamenala i eurozóna jako celek, kde HDP ve 2Q pravděpodobně rovněž stagnoval po překvapivě silném růstu o 0,6 % v 1Q, taženém mimořádným nárůstem farmaceutického exportu před zavedením cel. Tento jednorázový efekt však ve 2Q odezněl, a v kombinaci s utlumenou domácí poptávkou a přetrvávající nejistotou, která brzdí spotřebu i investice, přispěl ke stagnaci hospodářství. Do konce roku se pak očekává jen mírný růst.
HDP v USA ve 2Q pravděpodobně vzrostl po poklesu v 1Q, a to především díky výraznému poklesu dovozu zboží, který následoval po předchozím předzásobení v očekávání cel.
| HDP napříč regiony - 2Q - (první), předběžný | ||||
|---|---|---|---|---|
| Region | Datum | Makroekonomický ukazatel | Odhad* | Předchozí |
| CZ | 30. 7. | HDP (q-q) | 0,4 %. | 0,7 % |
| CZ | 30. 7. | HDP (y-y) | 2,5 % | 2,4 % |
| GE | 30. 7. | HDP (sezónně očištěno) (q-q) | -0,1 % | 0,4 % |
| GE | 30. 7. | HDP (bez sezónního očištění) (y-y) | 0,1 % | -0,2 % |
| GE | 30. 7. | HDP (očištěno o počet pracovních dní) (y-y) | 0,2 % | 0,0 % |
| EC | 30. 7. | HDP (sezónně očištěno) (q-q) | 0,0 % | 0,6 % |
| EC | 30. 7. | HDP (y-y) (sezónně očištěno) | 1,2 % | 1,5 % |
| US | 30. 7. | Růst HDP (q-q) (anualizováno) | 2,4 % | -0,5 % |
| US | 30. 7. | Osobní spotřeba | 1,5 % | 0,5 % |
| US | 30. 7. | Deflátor HDP | 2,2 % | 3,8 % |
CPI v Německu a eurozóně
| CPI v Německu a eurozóně - červenec - předběžný | ||||
|---|---|---|---|---|
| Region | Datum | Makroekonomický ukazatel | Odhad* | Předchozí |
| GE | 31. 7. | CPI (m-m) | 0,2 % | 0,0 % |
| GE | 31. 7. | CPI (y-y) | 2,0 %. | 2,0 % |
| GE | 31. 7. | CPI - harmonizováno dle EU (m-m) | 0,4 % | 0,1 % |
| GE | 31 .7. | CPI - harmonizováno dle EU (y-y) | 1,9 % | 2,0 % |
| EC | 1. 8. | CPI odhad (y-y) | 1,9 % | 2,0 % |
| EC | 1. 8. | CPI (m-m) | -0,1 % | 0,3 % |
| EC | 1. 8. | CPI jádrový (y-y) | 2,3 % | 2,3 % |
Nové a pokračují žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA
Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti pravděpodobně v týdnu do 26. července vzrostl, což ale podle Bloombergu odráží spíše volatilitu v datech než reálný nárůst propouštění.
| Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA, 31. 7. | |||
|---|---|---|---|
| Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | 26. července | 223 tis. | 217 tis. |
| Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti | 19. července | 1954 tis. | 1955 tis. |
Spotřebitelská důvěra v USA
Spotřebitelská důvěra v červenci pravděpodobně vzrostla díky nižším obavám ze ztráty zaměstnání, vyšším očekáváním ohledně důchodu a akciového trhu a mírnému zlepšení vnímání podnikatelského prostředí. Náladu podpořil i zákon „Big Beautiful Bill“, který prodlužuje daňové škrty z roku 2017 a zavádí nové daňové úlevy pro vybrané skupiny obyvatel.
| Spotřebitelská důvěra v USA - červenec - 29. 7. | ||
|---|---|---|
| Makroekonomický ukazatel | Odhad* | Předchozí |
| Spotřebitelská důvěra podle Conference Board | 96 b. | 93 b. |
Index nákupních manažerů PMI ve výrobě napříč regiony
| Index nákupních manažerů PMI ve výrobě - červenec - konečný - 1. 8. | |||
|---|---|---|---|
| Region | Makroekonomický ukazatel | Odhad* | Předchozí |
| CZ | Index nákupních manažerů PMI ve výrobě (S&P Global) | 50,3 b. | 50,2 b. |
| GE | Index nákupních manažerů PMI ve výrobě (HCOB) | 49,2 b. | 49,2 b. |
| EC | Index nákupních manažerů PMI ve výrobě (HCOB) | 49,8 b. | 49,8 b. |
| USA | Index nákupních manažerů PMI ve výrobě (S&P Global) | 49,7 b | 49,5 b. |
Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden
| Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Region | Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| US | 29. 7. | Index výrobní aktivity dallaského Fedu | červenec | -9,5 b. | -12,7 b. |
| US | 29. 7. | Velkoobchodní zásoby (m-m) | červen - předběžný | -0,1 % | -0,3 % |
| US | 29. 7. | Index cen domů FHFA (m-m) | květen | -0,2 % | -0,4 % |
| US | 29. 7. | Nové pracovní pozice JOLTs | červen | 7550 tis. | 7769 tis. |
| GE | 30. 7. | Maloobchodní tržby (m-m) | červen | 0,5 % | -1,6 % |
| GE | 30. 7. | Maloobchodní prodeje (bez sezónního očištění) (y-y) | červen | -- | 3,6 % |
| EC | 30. 7. | Spotřebitelská důvěra | červenec - konečný | -- | -14,7 b. |
| EC | 30. 7. | Ekonomická důvěra | červenec | 94,5 b. | 94 b. |
| EC | 30. 7. | Důvěra v průmyslu | červenec | -11 b. | -12 b. |
| EC | 30. 7. | Důvěra ve službách | červenec | 3,3 b. | 2,9 b. |
| US | 30. 7. | Index žádostí o hypotéky MBA | 25. července | -- | 0,8 % |
| US | 30. 7. | Změna zaměstnanosti ADP | červenec | 80 tis. | -33 tis. |
| US | 30. 7. | Pokračující prodeje domů (m-m) | červen | 0,3 % | 1,8 % |
| US | 30. 7. | Změna zásob surové ropy podle EIA | 25. července | -- | -3169 tis. |
| GE | 31. 7. | Index importních cen (m-m) | červen | -0,2 % | -0,7 % |
| GE | 31. 7. | Index importních cen (y-y) | červen | -1,6 % | -1,1 % |
| GE | 31. 7. | Změna počtu nezaměstnaných | červenec | 15,0 tis. | 11,0 tis. |
| GE | 31. 7. | Míra nezaměstnanosti (sezónně očištěno) | červenec | 6,4 % | 6,3 % |
| CZ | 31. 7. | Měnová zásoba M2 (y-y) | červen | -- | 3,5 % |
| EC | 31. 7. | Míra nezaměstnanosti | červen | 6,3 % | 6,3 % |
| US | 31. 7. | Index propuštěných zaměstnanců Challenger (y-y) | červenec | -- | -1,6 % |
| US | 31. 7. | Osobní příjem | červen | 0,2 % | -0,4 % |
| US | 31. 7. | Osobní výdaje | červen | 0,4 % | -0,1 % |
| US | 31. 7. | Index nákladů práce | 2Q | 0,8 % | 0,9 % |
| CZ | 1. 8. | Bilance státního rozpočtu | červenec | -- b. | -152,4 mld. |
| US | 1. 8. | ISM ve výrobě | červenec | 49,5 b. | 49 b. |
| US | 1. 8. | Cenový index ISM | červenec | 70 b. | 69,7 b. |
| US | 1. 8. | Stavební výdaje (m-m) | červen | 0,0 % | -0,3 % |
| US | 1. 8. | Index spotřebitelské důvěry University of Michigan | červenec - konečný | 61,8 b. | 61,8 b. |
*Odhady analytiků se v průběhu týdne mohou měnit.
Zdroj: Bloomberg
Michal Šnobl
Fio banka, a.s.
Prohlášení
Nejnovější:
- USA: Index výrobní aktivity dallaského Fedu v červenci na 0,9 b. při očekávání -9 b.
- Index PX v úvodu týdne opět posunul historické maximum výše
- Americké akcie posilují a daří se firmám v polovodičovém sektoru
- Americké futures kontrakty indikují otevření v zelených číslech
- Komerční banka: Moody’s potvrdila dlouhodobý depozitní rating na úrovni A1 a stabilní výhled
- Vývoj cen komodit: Ropa +1,27 % na 65,99 USD za barel
- Vývoj měnových párů: Euro oslabuje vůči dolaru o 0,77 % na EUR/USD 1,165
- Firemní výsledky na tento týden: Erste, Komerční banka, Apple, Microsoft, Amazon, Meta a další
- Vývoj cen komodit: Pšenice (-0,98 %), kukuřice (-0,95 %), ropa (+0,57 %)
- Vývoj měnových párů: Dolar posiluje vůči koruně o 0,71 % na USD/CZK 21,05
