Broadcom zveřejnil výsledky za 4Q nad odhady, pozornost se však soustředila na AI backlog a marže

12.12.2025 11:45, AVGO

Americká společnost Broadcom, zaměřující se na čipy a síťové technologie, zveřejnila výsledky hospodaření za 4. čtvrtletí roku 2025, které skončilo 2. listopadu. Tržby, které vzrostly meziročně o 28 % na 18,02 mld. USD, i očištěný zisk na akcii překonaly odhady analytiků. Podle agentury Bloomberg se pozornost investorů soustředila především na AI backlog ve výši 73 mld. USD, který má být dodán během příštích 18 měsíců. Tato hodnota byla nižší, než analytici očekávali, avšak společnost uvedla, že jde o minimální úroveň, která se bude v čase zvyšovat díky novým objednávkám. Obavy vyvolaly také marže, jelikož rychlý růst segmentu zakázkových AI čipů začíná tlačit na hrubou marži, uvedl Bloomberg. Společnost nicméně očekává, že nižší provozní náklady by měly pomoci udržet celkovou ziskovost.

Výsledky za FY 4Q

Tržby vzrostly meziročně o 28 % na 18,02 mld. USD.

Polovodičová řešení vzrostla meziročně o 35 % a přinesla 11,07 mld. USD, čímž překonala odhad analytiků 10,74 mld. USD. Software infrastruktury dosáhl tržeb 6,94 mld. USD, rovněž nad očekáváním 6,72 mld. USD, a segment tak meziročně vzrostl o 19 %.

Očištěný zisk EBITDA dosáhl 12,22 mld. USD, což představuje marži 68 %. Trh očekával 11,69 mld. USD, zatímco před rokem činil očištěný zisk EBITDA 9,09 mld. USD.

Očištěný provozní zisk byl 11,92 mld. USD, oproti tržnímu odhadu 11,41 mld. USD.

Očištěné výdaje na výzkum a vývoj činily 1,53 mld. USD, v souladu s očekáváním. Kapitálové výdaje dosáhly 237 mil. USD, nad očekáváním 153,6 mil. USD.

Volný hotovostní tok ve čtvrtletí činil 7,47 mld. USD, což odpovídá marži 41 %.

AI backlog (nezpracované zakázky) je aktuálně 73 mld. USD, přičemž firma očekává jeho dodání během příštích 18 měsíců. Celkový backlog pak činí 162 mld. USD.

Výhled na FY 1Q 2026

Společnost pro 1. čtvrtletí fiskálního roku 2026 očekává:

• Tržby kolem 19,1 mld. USD, což představuje 28% meziroční růst. Odhad analytiků byl 18,48 mld. USD.
• Marži očistného zisku EBITDA 67 %.

Dividenda

Firma zvýšila čtvrtletní dividendu akcii o 10 % na 0,65 USD na akcii.

Komentář managementu

„Ve 4. čtvrtletí tržby dosáhly rekordních 18,0 mld. USD, což představuje meziroční růst o 28 %, především díky tržbám z AI polovodičů, které meziročně vzrostly o 74 %,“ uvedl Hock Tan, prezident a generální ředitel Broadcom. „Očekáváme, že tento trend bude pokračovat i v 1. čtvrtletí, a předpokládáme, že tržby z AI polovodičů se meziročně zdvojnásobí na 8,2 mld. USD, tažené zakázkovými AI čipy a ethernetovými AI přepínači. Předpovídáme celkové tržby za 1Q26 ve výši 19,1 mld. USD a marži očistěného zisku EBITDA na úrovni 67 %,“ pokračoval Tan.

„Ve fiskálním roce 2025 očištěný zisk EBITDA meziročně vzrostl o 35 % na rekordních 43,0 mld. USD a volný hotovostní tok byl silný ve výši 26,9 mld. USD,“ uvedla Kirsten Spears, finanční ředitelka Broadcom. „Na základě vyšších peněžních toků ve fiskálním roce 2025 zvyšujeme čtvrtletní dividendu na kmenovou akcii o 10 % na 0,65 USD na akcii pro fiskální rok 2026. Cílová roční dividenda ve výši 2,60 USD na akcii je rekordní a představuje již patnácté po sobě jdoucí zvýšení roční dividendy od jejího zavedení ve fiskálním roce 2011,“ dodala Spears.

Komentáře analytiků

„Komentář Broadcomu k backlogu způsobil určité nejasnosti,“ uvedl analytik Joshua Buchalter z TD Cowen. Podle něj však firma pravděpodobně nezahrnuje OpenAI do svého AI backlogu ve výši 73 mld. USD a pátý zákazník XPU (zakázkové AI čipy), kterého Broadcom zmínil, pravděpodobně není OpenAI. „Anthropic, nyní potvrzený jako čtvrtý zákazník AI čipů, zlepšuje výhled odhadů, ale nejasnosti kolem OpenAI a backlogu ztěžují přesné závěry,“ dodal analytik.

Analytik Harlan Sur z JPMorgan řekl: „Investoři mohli z backlogu ve výši 73 mld. USD vyvozovat, že AI tržby pro příští rok budou kolem 50 mld. USD, což je méně, než někteří očekávali. Firma však může během následujících šesti měsíců získat další objednávky, což backlog zvýší, a navíc konverze tržeb z těchto objednávek může být více soustředěna do začátku období. Rostoucí podíl AI XPU snižuje hrubé marže, ale společnost může omezit provozní náklady, aby ochránila zisky.“

AI backlog Broadcomu ve výši 73 mld. USD na následujících šest čtvrtletí má podle analytika Kunjana Sobhaního z Bloomberg Intelligence prostor pro další růst. „Hrubá marže bude pod tlakem, protože dodávky XPU a systémové prodeje výrazně porostou v 2H26. Provozní marže však zůstávají podpořeny softwarem a škálováním AI byznysu,“ uvedl Sobhaní.

Akcie Broadcom

Akcie Broadcom (AVGO) v předburzovní fázi obchodování klesají o 5,34 % na 384,67 USD. 

Zdroj: Bloomberg, Broadcom

Michal Šnobl, Fio banka, a.s.