Skupina CSG oznámila vstup na burzu v Amsterdamu (+komentář analytika)

14.1.2026 12:06

Zbrojní skupina Czechoslovak Group plánuje vstoupit na burzu v Amsterdamu. Nová veřejná nabídka akcií (IPO) bude zahrnovat emisi nových akcií v hodnotě 750 mil. EUR a blíže neurčený objem již existujících akcií.

Podle zdrojů obeznámených se situací by celková nabídka mohla vynést 3 mld. EUR i více. Pokud by se tato částka potvrdila, šlo by podle dat agentury Bloomberg o největší IPO v historii obranného průmyslu.

Společnost aktuálně cílí na dividendový výplatní poměr ve výši přibližně 30-40 % čistého zisku, přičemž první výplata se předpokládá v roce 2027.

Za prvních 9M roku 2025 vykázala skupina CSG tržby ve výši 4,5 mld. EUR, potvrzené nezpracované zakázky (backlog) činily k 30. září 2025 přibližně 14 mld. EUR.

Zpráva z 9:59h doplněna o komentář analytika:

„Bezesporu bude toto IPO sledovanou záležitostí, ať již z hlediska jeho velikosti či z hlediska odvětví, ve kterém CSG působí. Zbrojní sektor v posledních letech vlivem nepolevujícího geopolitického napětí budí zájem investorů. Je to patrné z ocenění veřejně obchodovaných globálních zbrojních koncernů, které v čase roste. Zatímco loni se tržní násobky podle našeho průzkumu pohybovaly mezi 11 – 12x EV/EBITDA 25, tak aktuálně tržní medián (který abstrahuje od extrémů, jež pozorujeme např. u akcií Rheinmetallu) vidíme poblíž 17x. Tato úroveň nám může v hrubých obrysech naznačovat, jakým směrem se může ubírat nacenění CSG při IPO. Pokud pak vezmeme modelově v potaz agenturní zprávy, tržní spekulace z posledních týdnů a měsíců naznačující hodnotu CSG přesahující 700 mld. Kč, pak to podle našich odhadů může indikovat ocenění CSG i kolem 20x očekávané EBITDA za rok 2025. To by převyšovalo tržní násobky, resp. ocenění společností jako jsou např. britský BAE Systems, americký Lockheed Martin či francouzský Thales,“ uvádí analytik Fio banky Jan Raška.

„Indikovaný dividendový výplatní poměr mezi 30 – 40 % čistého zisku vidíme v kontextu akviziční a investiční aktivity CSG jako opodstatněný a rozumně nastavený. Ostatně např. Colt při svém vstupu na burzu před více než pěti lety také naznačoval obdobný poměr. Posléze ho pak vlivem příznivého vývoje hospodaření navyšoval i do úrovní kolem 45 – 70 %,“ doplnil Raška.

Zdroj: Bloomberg

Michal Bárta
Fio banka, a.s.
Prohlášení