Alphabet ve 4Q: Cloud předčil veškerá očekávání, trh však znejistěl kvůli masivnímu výhledu investic

5.2.2026 13:01, GOOG, GOOGL, BAAGOOGL

Technologický konglomerát Alphabet zveřejnil své výsledky hospodaření za čtvrtý kvartál roku 2025. Výsledky překonaly konsensus trhu. Růst segmentu Google Cloud zrychlil na 48 % meziročně, což překonalo veškerá očekávání. Z důvodu obrovského úspěchu a zájmu o AI (nezpracované zakázky v Google Cloud vzrostly mezikvartálně o 55 % na 240 mld. USD), plánuje společnost v tomto roce investovat astronomických 175 až 185 mld. USD do kapitálových výdajů. Wall Street očekávala pouze 119,5 mld. USD.

Výsledky za 4Q

Výnosy společnosti ve 4Q meziročně vzrostly o 18 % nebo o 17 % na konstantní měnové bázi na 113,83 mld. USD. Při očištění výnosů od Traffic Acquisition Costs - TAC (náklady na získání návštěvnosti) dosáhl Alphabet výnosů ve výši 97,23 mld. USD (meziroční růst o 19 %), přičemž analytický konsensus byl na úrovni 95,17 mld. USD.

Provozní zisk zaznamenal meziroční růst o 16 % na 35,93 mld. USD při očekávání analytiků 36,95 mld. USD. Provozní marže meziročně stagnovala na 32 % při konsensu 33,1 %.

Počet zaměstnanců meziročně vzrostl o 4,1 % na 190,8 tis. při odhadech 191,1 tis.

Volné hotovostní toky (FCF) ve 4Q meziročně klesly o 1 % na 24,55 mld. USD, když kapitálové výdaje zaznamenaly meziroční růst o 95 % na 27,85 mld. USD při očekávání na úrovni 28,17 mld. USD.

Počet placených předplatných v rámci spotřebitelských služeb (Google One, YouTube Premium,..) přesáhl 325 mil.

Google Cloud, umělá inteligence a výhled kapitálových výdajů

Google Cloud zaznamenal meziroční růst výnosů o 48 % na 17,66 mld. USD, což výrazně předčilo analytické očekávání (konsensus byl na úrovni +35 % y/y). Provozní zisk v tomto segmentu zaznamenal výrazný meziroční růst na 5,31 mld. USD. Wall Street očekával pouze 3,65 mld. USD. V roce 2024 ve 4Q provozní zisk tohoto segmentu činil 2,09 mld. USD.

Vývoj výnosů a provozního zisku segmentu Google Cloud, zdroj: Alphabet

Nezpracované zakázky (backlog) v Google Cloud zaznamenaly mezikvartální růst o 55 % na 240 mld. USD. Počet dohod v roce 2025 přesahujících 1 mld. USD překonal předchozí 3 roky dohromady.

Aplikace Gemini má nyní přes 750 mil. měsíčně aktivních uživatelů (3Q 2025: přes 650 mil.). Od svého spuštění Gemini 3 Pro v průměru zpracovává třikrát více denních tokenů než verze 2.5 Pro. Alphabet byl v průběhu roku schopen snížit jednotkové náklady na provoz Gemini o 78 %, a to díky optimalizacím modelu a zlepšení efektivity i využití kapacit. Společnost již prodala 8 mil. placených licencí pro Gemini Enterprise, kterou společnost spustila před čtyřmi měsíci.

S růstem napříč celým byznysem a poptávkou od zákazníků cloudu, Alphabet nyní očekává, že kapitálové výdaje v roce 2026 budou činit 175 až 185 mld. USD. Wall Street projektovala pouze 119,5 mld. USD. Ve středním bodě se jedná o nárůst o téměř 100 % (2025: 91,45 mld. USD).

Vývoj kapitálových výdajů společnosti Alphabet, zdroj: Alphabet

Other Bets

Segment Other Bets (ostatních sázek) zaznamenal meziroční pokles výnosů o téměř 8 % na 370 mil. USD. Provozní ztráta tohoto segmentu činila 3,62 mld. USD při konsensu -1,3 mld. USD. Součástí Other Bets je mimo jiné velmi sledovaná dceřiná společnost Waymo, která vyvíjí autonomní vozidla. Waymo nedávno oznámilo investiční kolo v objemu 16 mld. USD, jehož významnou většinu financovala samotná společnost Alphabet. Ve 4Q zde Alphabet na základě odhadovaného ocenění akcií zaúčtoval náklady na odměny zaměstnanců ve výši 2,1 mld. USD.

Waymo již nyní provozuje více než 400 tis. jízd týdně v šesti metropolitních oblastech USA a plánuje další škálování a v roce 2026 pokládá základy pro provozování služeb ve více než 20 dalších městech, včetně Tokia a Londýna.

Dividenda a zpětný odkup akcií

Alphabet ve čtvrtém kvartále vyplatil 2,54 mld. USD v dividendách a zpětně odkoupil akcie v hodnotě 5,5 mld. USD. Výše akciových odměn zaměstnancům (SBC) byla ve 4Q vyšší než objem zpětných odkupů akcií, když dosáhla 7,07 mld. USD.

Představenstvo také deklarovalo kvartální dividendu ve výši 0,21 USD na akcii podle očekávání trhu.

Komentář CEO

„Byl to pro Alphabet ohromný kvartál a roční výnosy poprvé přesáhly 400 mld. USD. Spuštění Gemini 3 bylo významným milníkem a máme skvělou dynamiku. Naše vlastní modely, jako je Gemini, nyní zpracovávají přes 10 mld. tokenů za minutu prostřednictvím přímého využití API našimi zákazníky a aplikace Gemini narostla na více než 750 mil. měsíčně aktivních uživatelů. Vyhledávání zaznamenalo větší využití než kdykoli předtím, přičemž AI nadále pohání moment expanze. Pokračujeme v silném růstu napříč celým podnikáním. Roční výnosy YouTube překonaly 60 mld. USD z reklamy a předplatného; nyní máme více než 325 mil. placených předplatných v rámci spotřebitelských služeb, tažených silným přijetím služeb Google One a YouTube Premium. Google Cloud zakončil rok 2025 s ročním tempem výnosů přesahujícím 70 mld. USD, což reprezentuje široké spektrum zákazníků a je hnáno poptávkou po AI produktech. Vidíme, že naše investice do AI a infrastruktury pohánějí výnosy a růst ve všech oblastech. Abychom uspokojili poptávku zákazníků a využili rostoucí příležitosti, které máme před sebou, očekáváme, že naše kapitálové výdaje v roce 2026 se budou pohybovat v rozmezí 175 až 185 mld. USD,“ uvedl generální ředitel Sundar Pichai.

Pohled analytiků

Analytici z Truist Securities uvedli, že se jedná o robustní zprávu, která ukazuje zrychlení napříč službami a cloudem. Výhled kapitálových výdajů je výrazně vyšší oproti úrovním roku 2025.

Analytici z Jefferies uvedli, že výhled kapitálových výdajů hovoří o dynamice v oblasti AI, Gemini a v hlavním předmětu podnikání.

Analytici z Evercore ISI uvedli, že výsledky překonaly očekávání téměř ve všech směrech a co je důležité, celkové výnosy, výnosy z vyhledávání i výnosy z cloudu vykázaly zrychlující se růst, což je působivý úspěch. Kapitálové výdaje jsou výrazně vyšší, než se očekávalo.

Analytici ze Stifel uvedli, že se jednalo o velké čtvrtletí navzdory nenaplnění očekávání u YouTube.

Analytici z Vital Knowledge poznamenali, že celkově by to mělo být vnímáno jako solidní report, protože dva nejdůležitější segmenty (vyhledávání a cloud) si vedly extrémně dobře a čísla ohledně Gemini jsou povzbudivá. Dodávají, že investoři budou vyděšeni výší kapitálových výdajů, ale signalizuje to, že společnost je ohledně svých vyhlídek optimistická a bude prosazovat své výhody v oblasti AI.

Představení společnosti

Zajímá vás společnost Alphabet? Přečtěte si první a druhý díl podrobného představení společnosti.

Akcie Alphabet

Akcie Alphabet třídy A (GOOGL) v předburzovní fázi oslabují o 3,08 % na 322,79 USD. Akcie třídy C (GOOG) zaznamenávají pokles o 2,91 % na 323,65 USD. S akciemi Alphabet mohou klienti Fio banky obchodovat také na RM-SYSTÉMu pod tickerem BAAGOOGL, kde se naposled zobchodovaly za 6 700 Kč.

Zdroj: Alphabet, Bloomberg, Investing.com

Michal Bárta, Fio banka, a.s.