Spotify ve 4Q překonalo očekávání a přidalo rekordní počet měsíčně aktivních uživatelů

10.2.2026 15:04, SPOT

Hudební streamovací společnost Spotify zveřejnila výsledky hospodaření za čtvrtý kvartál roku 2025. Počet měsíčně aktivních uživatelů překonal očekávání Wall Street. Analytici pozitivně hodnotí i výhled hrubé marže, který se rovněž pohybuje nad tržním konsensem.

Výsledky

Výnosy společnosti ve 4Q zaznamenaly meziroční růst o 7 % na 4,53 mld. EUR. Na konstantní měnové bázi vzrostly o 13 %.

• Z toho výnosy z předplatného (Spotify Premium) vzrostly o 8 % respektive o 14 % na konstantní měnové bázi na 4,01 mld. EUR při očekávání 4 mld. EUR.
• Výnosy z reklam meziročně poklesly o 4 % respektive na konstantní měnové bázi vzrostly o 4 % a dosáhly 518 mil EUR.

Hrubá marže se ve 4Q meziročně zvýšila z 32,2 % na 33,1 % při očekávání Wall Street 33 %.

Vývoj celkové hrubé marže (vlevo), hrubé marže z předplatného (uprostřed) a hrubé marže z reklam (vpravo), zdroj: Spotify

Provozní zisk vzrostl meziročně o 47 % a dosáhl 701 mil EUR.

Volné hotovostní toky klesly meziročně o 5 %, když činily 834 mil. EUR.

Ostatní metriky

MAUs (Monthly active users), tedy počet měsíčně aktivních uživatelů vzrostl meziročně o 11 % na 751 mil., predikovalo se 745,24 mil.

Počet předplatitelů Spotify Premium se zvýšil meziročně o 10 % a dosáhl počtu 290 mil., při očekávání 289,36 mil. 

Průměrný výnos na uživatele dosáhl 4,70 EUR s predikcí 4,67 EUR.

Vývoj měsíčně aktivních uživatelů (vlevo), vývoj počtu uživatelů s předplatným a bez předplatného (uprostřed) a vývoj výnosů dle segmentu (vpravo)

Výhled

V prvním kvartále roku Spotify očekává:

• Počet měsíčně aktivních uživatelů ve výši 759 mil. Konsensus Wall Street činil 752,45 mil.
• Celkový počet předplatitelů Spotify Premium ve výši 293 mil. Projektovalo se 293,2 mil.
• Výnosy ve výši 4,5 mld. EUR. Odhady byly na úrovni 4,58 mld. EUR.
• Hrubou marži ve výši 32,8 %. Predikovalo se 32,3 %
• Provozní zisk ve výši 660 mil. EUR. Konsensus činil 645 mil. EUR.

Komentář vedení

Daniel Ek, zakladatel a výkonný předseda představenstva, uvedl: „To, co jsme dnes skutečně vybudovali, je technologická platforma pro audio a stále více pro všechny způsoby, jak se tvůrci spojují se svým publikem. A tato identita bude do budoucna ještě důležitější. Další vlna technologických posunů, umělá inteligence, nová rozhraní, nositelná elektronika, nové způsoby interakce s obsahem, to vše změní způsob, jakým lidé objevují a prožívají audio a média. Náročné problémy, které nás čekají, v hudbě, podcastech, knihách, videu, živých akcích i ve věcech, které jsme zatím nevytvořili, budeme řešit dalším budováním technologií.“

Alex Norström, spoluředitel (Co-CEO), řekl: „Uzavřeli jsme rok, který jsme nazvali rokem zrychlené realizace, dalším solidním kvartálem a zajistili tak silný závěr roku 2025. Ve 4Q jsme splnili nebo překročili náš výhled ve všech klíčových metrikách. Zaznamenali jsme historicky nejvyšší čistý přírůstek měsíčně aktivních uživatelů za kvartál. Je neuvěřitelné, že nyní obsluhujeme více než tři čtvrtě miliardy lidí po celém světě... Rok 2026 definujeme jako rok zvyšování ambicí. Byli jsme založeni proto, abychom řešili to, co se zdálo nemožné, a ambice byly hnací silou našeho úspěchu od prvních dnů. A ambice budou hlavním principem i naší další kapitoly.“

Gustav Söderström, spoluředitel (Co-CEO), řekl: „Považujeme se za oddělení výzkumu a vývoje pro hudební průmysl. Naším úkolem je rychle porozumět novým technologiím a využít jejich potenciál, což se nám opakovaně daří. Z této změny paradigmatu [AI] může těžit celý průmysl, ale věříme, že nejvíce získají ti, kteří tuto změnu přijmou a budou jednat rychle.“

Pohled analytiků

Analytici z Bloomberg Intelligence uvedli, že Spotify splnilo své klíčové metriky a výhled hrubé marže naznačuje, že výnosy by měly zrychlit díky zvyšování cen v USA, což by mělo uklidnit obavy z možného tlaku na marže v důsledku růstu velkoobchodních sazeb hudebních vydavatelství.

Analytici z KeyBanc Capital Markets poznamenali, že Spotify doručilo solidní 4Q a vydalo výhled naznačující momentum v klíčových ukazatelích výkonnosti (KPI). Vzhledem k vyššímu výchozímu bodu hrubé marže a cenám, které se začínají promítat do modelu, se analytici domnívají, že investoři by mohli být klidnější ohledně dohod s vydavatelstvími a trajektorie marží.

Analytici z Barclays uvedli, že výsledky a výhled by měly pomoci kompenzovat obavy o marže, které zatěžovaly akcie, a díky katalyzátorům v průběhu roku by ocenění mělo najít určitou oporu oproti nedávnému pádu.

Vývoj akcie

Akcie Spotify (SPOT) obchodované na burze NYSE v předburzovní fázi obchodování posilují o 14,26 % na 474 USD.

Zdroj: Spotify, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.