Zvyšujeme cílovou cenu na akcie Colt CZ ze 791 Kč na 981 Kč, potvrzujeme doporučení "Akumulovat"
V naší nové analýze na akcie společnosti Colt CZ zvyšujeme cílovou cenu ze 791 Kč na 981 Kč, doporučení ponecháváme na stupni „Akumulovat“.
Akcie Coltu nadále považujeme za atraktivní z následujících důvodů:
- Akvizice Synthesia Nitrocellulose prohlubuje vertikální integraci, přináší zajištění důležité komodity pro výrobu munice všech ráží a má potenciál zlepšovat profitabilitu.
- Muniční segment se stává důležitým pilířem hospodaření.
- Zesilující vliv v segmentu ozbrojených složek, Colt se nově stává partnerem německé armády.
- Nová střednědobá ambice: roční tržby, resp. EBITDA ve výši cca 50000 mil. Kč, resp. 10000 mil. Kč.
Hospodaření: I přes působení několika negativních vlivů přicházejících z USA, jako byly cla, rekordně dlouhé uzavření federálních úřadů (shutdown) či slabší komerční trh, by měl Colt za rok 2025 vykázat stabilní hospodaření, resp. zaznamenat alespoň mírný růst na provozní úrovni. Zasloužit by se o to měl především muniční segment s námi předpokládaným cca 15% organickým růstem. Ten se stává, po předloňské strategické akvizici Sellier&Bellot, stále významnějším pilířem hospodaření s tržbami poblíž 11000 mil. Kč a se silným přesahem i do armádních a dalších bezpečnostních složek. Od letošního roku se již bude plně projevovat vliv nové akvizice Synthesia Nitrocellulose (SNC) s provozní ziskovostí kolem 2500 mil. Kč. Vedle toho předpokládáme organickou dynamiku plynoucí z uzavření a postupné realizace významných kontraktů do českých a zahraničních armádních složek, včetně nově vznikající spolupráce s německou armádou. Víceletý charakter kontraktů pak vytváří prostor pro stabilitu, resp. další dynamiku prodejů i pro nejbližší roky. Impulsem do letošního roku by měly být i realizace loni odložených prodejů kvůli americkému shutdownu či odeznívání celních rizik. Spolu s námi předpokládanou pokračující dynamikou muničního segmentu ve středních až vyšších jednotkách procent a perspektivou sílícího vlivu ze strany nové akvizice SNC, jejíž prostřednictvím by měl Colt participovat i z pokračující poptávky po dělostřelecké munici, podle našich odhadů tržby Coltu letos vzrostou o 32 % na 30429 mil. Kč a EBITDA zisk o 68 % na 7877 mil. Kč. V období 2027 – 2028 pak predikujeme posun tržeb, resp. provozní ziskovosti do rozmezí 32000 – 33000 mil. Kč, resp. 8350 – 8650 mil. Kč.
Valuace: K ocenění společnosti jsme použili model DCF. Námi stanovená cílová cena 981 Kč značí 12% růstový potenciál vůči aktuální tržní ceně. Akcie Coltu se dle našich odhadů obchodují za 9,6x EV/EBITDA 2026, resp. za 17,5x P/E 2026. Nejbližší veřejně obchodovaní konkurenti se pohybují na mírně vyšších násobcích, konkrétně 10 – 12x EV/EBTDA, resp. 20x P/E. Toto relativní srovnání oceňuje akcie Coltu poblíž 1030 Kč.
Rizika: Celní rizika. Změny regulatorního prostředí omezující nákupy a držbu zbraní v civilním sektoru. Riziko výpadků zakázek ozbrojeným a bezpečnostním složkám.
Katalyzátory: Výsledky hospodaření za rok 2025 (zveřejněné 25.3.2026). Budou obsahovat i letošní výhled hospodaření, management by mohl oznámit i návrh letošní dividendy.
Jan Raška, analytik
Fio banka, a.s.
Prohlášení
