Makroekonomický výhled na tento týden: Zápis ze zasedaní FOMC (USA), index CPI (ČR, Německo, USA),..

7.4.2025 12:44

Tento týden bude zveřejněn menší počet makroekonomických dat, to však neubírá na jejich důležitosti. Pohled investorů bude upřen na zápis ze zasedání FOMC a na vývoj spotřebitelských cen v ČR, v Německu a v USA. Zápis ze zasedání FOMC a data o vývoji jádrového indexu CPI v USA by mohla napovědět ohledně budoucího snižování sazeb ze strany Fedu. Trh aktuálně očekává čtyřnásobné nebo pětinásobné snížení letos, avšak Jerome Powell minulý týden naznačil přísnější postoj k inflaci a úrokovým sazbám.

Zápis ze zasedaní FOMC

Ve svých prvních veřejných komentářích po březnovém zasedání FOMC předseda Fedu Jerome Powell naznačil přísnější postoj k inflaci a úrokovým sazbám. Uvedl, že nová cla administrativy Donalda Trumpa jsou „výrazně vyšší, než se očekávala“, a jejich dopad na inflaci „může být trvalejší“. To představuje změnu oproti jeho předchozímu postoji, kdy popisoval inflaci způsobenou clama jako dočasnou. Přesto trhy aktuálně očekávají čtyřnásobné nebo pětinásobné snížení sazeb letos a ignorují Powellovu změnu tónu a stále doufají v takzvaný „Fed put“ uprostřed výprodeje akcií. Jerome Powell se při komentáři ani nezmínil o přibližně 9% poklesu indexu S&P 500 minulý týden a ani nenaznačil, že by Fed tento pokles sledoval. Analytici z Bloombergu se domnívají, že Fed pravděpodobně nebude snižovat sazby tak, jak trhy v současnosti očekávají. Rizika inflace zůstávají a Fed dle nich bude upřednostňovat stabilitu cen před plnou zaměstnaností. Středeční zápis ze zasedání FOMC dle Bloombergu může potvrdit tyto obavy z přetrvávající inflace a prioritu cenové stability nad zaměstnaností.

Index CPI v ČR, Německu a USA

Čtvrtek nabídne konečná data o vývoji spotřebitelských cen v ČR. Všichni analytici dotázáni agenturou Bloomberg očekávají potvrzení předběžných hodnot, tedy meziroční růst o 2,7 %. V Německu budou zveřejněna tato data v pátek, taktéž zde se očekává potvrzení předběžných hodnot.

Ve čtvrtek se dozvíme více o vývoji spotřebitelských cen i v USA. Pozornost bude upřena na index jádrového CPI. Po březnovém zasedání FOMC předseda Fedu Jerome Powell označil nedávnou vysokou inflaci u zboží jako velmi nečekanou. Uvedl, že by to mohlo být spojeno s předzásobením nebo zvyšováním cen před samotným zavedením cel.

Index PPI v USA

Index výrobních cen v USA v březnu pravděpodobně rostl, a to kvůli vyšším cenám ropy a tlaku na ceny některých komodit, které byly ovlivněny cly.

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti

Na trhu práce celkově dochází k významným změnám z důvodu škrtů ze strany Úřadu pro efektivitu vlády (DOGE) a nových cel. Zaměstnavatelé již oznámili 497 tis. zrušených pracovních míst tento rok, což je nejvíce od prvního čtvrtletí roku 2009, alespoň to tvrdí společnost Challenger, Gray & Christmas.

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden v ČR

V pondělí ráno byla zveřejněna data ohledně průmyslové výroby, která v únoru meziročně poklesla o 1,4 % při očekávání poklesu o 2,6 %. Tyto data jsou však bez sezónního očištění. Průmyslová produkce v únoru byla reálně meziměsíčně vyšší o 1,7 % a meziročně vzrostla o 1,5 %. „Únorový růst průmyslové produkce ovlivnila především nízká srovnávací základna z loňského února ve výrobě a rozvodu elektřiny a plynu ovlivněná klimatickými podmínkami. Produkce zpracovatelského průmyslu meziročně stagnovala,“ říká Radek Matějka, ředitel odboru statistiky zemědělství a lesnictví, průmyslu, stavebnictví a energetiky ČSÚ.

Stavební výroba v únoru meziročně vzrostla o 0,9 %. „Stavební produkce v únoru meziročně stagnovala a tato stagnace byla do značné míry ovlivněna vyšší srovnávací základnou,“ říká Radek Matějka, ředitel odboru statistiky zemědělství a lesnictví, průmyslu, stavebnictví a energetiky ČSÚ.

Obchodní bilance v národním pojetí za únor skončila s přebytkem 35,5 mld. Kč. „Únorová obchodní bilance si zachovala příznivý vývoj zejména kvůli nárůstu vývozu motorových vozidel a jejich dílů, a to meziročně o 6 %. Jejich dovoz naopak klesl o 4,9 %. K meziročnímu růstu dovozu pak nejvíce přispěla elektrická zařízení, a to o 11,7 %,“ říká Miluše Kavěnová, ředitelka odboru statistiky zahraničního obchodu ČSÚ. 

V úterý budou zveřejněna data o míře nezaměstnanosti v březnu. Většina analytiků, kteří byli dotázáni agenturou Bloomberg, očekává pokles oproti únorové míře nezaměstnanosti ve výši 4,4 %.

Další významné makroekonomické ukazatele v ČR pro tento týden ukazuje následující tabulka:

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden v USA

Další významné makroekonomické ukazatele v USA pro tento týden ukazuje následující tabulka:

*Odhady analytiků se v průběhu týdne mohou měnit.

Zdroj: Bloomberg, ČSÚ

Michal Bárta
Fio banka, a.s.
Prohlášení